券商观点工程机械行业跟踪点评：1月挖掘机内销同比下降03%外销增长趋势延续

　　2025年2月20日，国信证券发布了一篇机械设备行业的研究报告，报告指出，1月挖掘机内销同比下降0.3%，外销增长趋势延续。

　　事项： 挖掘机：据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2025年1月销售各类挖掘机12512台，同比增长1.1%。其中国内销量5405台，同比下降0.3%；出口量7107台，同比增长2.19%，2025年1月销售电动挖掘机18台。 装载机：据中国工程机械工业协会对装载机主要制造企业统计，2025年1月销售各类装载机7920台，同比增长1.51%。其中国内销量3706台，同比下降1.01%；出口量4214台，同比增长3.84%。2025年1月销售电动装载机1086台。 市场指数：1月中国地区小松挖掘机开工小时数为66.2小时，同比下降17.2%。2025年1月工程机械主要产品月开工率为56.2%，同比增加1.43个百分点，环比下降8个百分点。

　　国信机械观点：2025年1月挖掘机、装载机销量同比均实现增长，从下游开工小时数来看，1月中国地区小松挖掘机开工小时数为66.2小时，同比下降17.2%，主要受2025年1月春节影响。国内方面，2024年以来国内市场持续修复，2024年3月-12月，挖机内销连续实现正增长。2025年1月，挖掘机内销同比小幅下滑，主要系2025年春节在1月份，工地项目开复工率较弱所致，我们认为整体国内挖机仍处于企稳回升态势；出口方面，2024年8月以来，出口增速持续正增长，已连续6个月保持正增长态势。随着我国逐步深化与“一带 一路”沿线国家合作，以及我国工程机械产品竞争力不断提升，我们认为工程机械出口仍具韧性，有望保持增长。

　　投资建议：国内工程机械有望企稳回升，出口有望持续增长，主机厂建议关注徐工机械000425）/三一重工600031）/柳工000528）/中联重科000157）/山推股份000680），零部件厂商件建议关注恒立液压601100），工业车辆建议关注安徽合力600761）/杭叉集团603298）。

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